Meer ECB-renteverlagingen verwacht als gevolg van handelsoorlog

Belangrijkste ontwikkelingen op een rij

• Inflatie in Nederland op 3,4% in maart 2025
• ECB heeft de depositorente in maart 2025 met 0,25 procentpunt verlaagd naar 2,50%
• 3 à 4 ECB renteverlagingen verwacht in het restant van 2025
• 10-jaars EUR marktrente is het afgelopen kwartaal gestegen tot 2,68%
• Handelsoorlog leidt tot enorme volatiliteit en forse verliezen op de aandelenmarkten

Nederlandse inflatie bedraagt 3,4% in maart 2025

De inflatie in Nederland bedraagt in maart 3,4% (jaar-op-jaar). Dit is een lichte daling ten opzichte van de maand ervoor toen de inflatie 3,5% bedroeg. De inflatie in de Eurozone is gedaald naar 2,2% in maart nadat deze gedurende het vierde kwartaal van 2024 gestegen was tot 2,4%. De kerninflatie is nog relatief hoog met 2,6%. De meest recente ECB-prognoses gaan uit van een inflatie van 2,3% voor 2025, 1,9% voor 2026 en 2,0% voor 2027. Deze prognoses zijn begin maart gepubliceerd, dus daarbij is nog geen rekening gehouden met eventuele additionele importheffingen. De hogere inflatie in Nederland in vergelijking met de Eurozone komt vooral door de prijsontwikkelingen van voedsel en diensten. De inflatie in de Verenigde Staten is gedaald en komt uit op 2,4% in maart ten opzichte van 2,8% de maand ervoor.

Bron: Eurostat

Meer ECB-renteverlagingen verwacht als gevolg van handelsoorlog

De ECB heeft in maart de zesde renteverlaging doorgevoerd sinds de reeks verhogingen vanaf midden 2022. Het betreft wederom een renteverlaging van 0,25 procentpunt. Hiermee staat de depositorente van de ECB op 2,50%. De huidige handelsoorlog heeft een aanzienlijke invloed op zowel de financiële markten als de verwachte economische ontwikkelingen. Er heerst bezorgdheid dat de economische groei kan stagneren en dat de wereldhandel terugloopt. Bovendien is er een reële kans dat de inflatie toeneemt, als gevolg van hogere kosten door invoerheffingen. Als reactie op de teruglopende groeiverwachtingen rekenen de financiële markten op stevige rente-ingrepen van de Europese Centrale Bank. Tijdens de ECB-vergadering van eind april wordt de eerstvolgende verlaging verwacht, waarna ook bij de daaropvolgende ECB-vergadering in juni een renteverlaging wordt verwacht. In het restant van 2025 worden dan nog een à twee renteverlagingen verwacht.

De marktrente in Europa is in de afgelopen maanden gestegen. De 10-jaars EUR IRS bedraagt nu 2,68% ten opzichte van 2,57% een kwartaal eerder. De rentes met kortere looptijden dalen harder dan het niveau van de beleidsrente. De 10-jaars EUR IRS is nu 0,38% hoger dan de 3-maands EURIBOR. Hierdoor is de inverse rentecurve, waarbij de rente voor langere looptijden lager is dan voor kortere looptijden, niet meer aan de orde.

Laatste update 09/04/2025, Bron: Refinitiv Eikon

Handelsoorlog leidt tot enorme volatiliteit en forse verliezen op de aandelenmarkten

De twee vergaderingen van de Fed in 2025 hebben nog niet voor renteverlagingen gezorgd. Hierdoor bedraagt de depositorente nog 4,25-4,50%. De Fed ziet de huidige economische balans en onzekerheid juist als een reden om de beleidsrente op het huidige niveau te houden. Ook in de volgende Fed-vergadering in mei wordt door analisten geen verlaging van de rente verwacht.

De vele ontwikkelingen, voornamelijk rondom importheffingen, hebben een zeer sterk effect op de koersen van staatsobligaties en aandelenbeurzen. Aandelenbeurzen waren erg volatiel en noteren een negatief rendement sinds begin 2025. Hierbij zijn de verliezen in de Verenigde Staten met meer dan 10% hoger dan in Europa.  

Laatste update 10/04/2025, Bron: Refinitiv Eikon

Wat betekent dit voor uw zorginstelling?

De onvoorspelbaarheid binnen de financiële sector brengt een grotere onzekerheid met zich mee voor meerjarenplannen en businesscases. De recente ontwikkelingen geven aan dat het belangrijk blijft om rekening te houden met een voldoende hoge onzekerheidsmarge in de rente bij de doorrekening van businesscases. Verder is dit een goed moment voor zorginstellingen om actief aan de slag te gaan met rentemanagement in het geval van een forse toekomstige financieringsbehoefte.

Sparren over uw investerings- en financieringsproces?

Heeft u behoefte om te bespreken wat dit voor uw zorginstelling betekent? Neem contact op met Maarten van den Broek of stel uw vraag via onderstaand contactformulier. Uiteraard kunnen wij ook met het bredere investerings- en financieringsproces meekijken.