Oplopende inflatierisico’s leiden tot stijgende marktrente

Belangrijkste ontwikkelingen op een rij

• Inflatie in Nederland op 2,3% in februari 2026 in onrustige periode
• ECB laat de rente voor zesde keer op rij op 2,0%
• 10-jaars EUR-marktrente is afgelopen weken gestegen tot 3,0%
• Aandelenmarkten dalen sinds start oorlog in Midden-Oosten

Inflatie loopt weer op na periode van daling

Na een periode van geleidelijke daling is de inflatie in februari opnieuw toegenomen. Zo steeg de inflatie in Nederland van 2,2% in januari naar 2,3% in februari. In de Eurozone steeg de inflatie in dezelfde periode van 1,7% naar 1,9%. In de Verenigde Staten steeg de inflatie van 2,4% in januari naar 2,7% in februari. De kerninflatie ligt daarbij op een relatief stabiel niveau en komt in de Eurozone uit op circa 2,6% en in Nederland op ongeveer 2,5%. In de Verenigde Staten ligt de kerninflatie met circa 2,5% op een vergelijkbaar, maar nog altijd relatief hoog niveau.

De belangrijkste componenten die in februari een opwaartse invloed hadden op de inflatie waren de prijs van internationale vluchten, kleding en schoenen. Daarentegen hadden voeding en alcoholvrije dranken juist een drukkend effect op de inflatie.

Hogere energieprijzen zorgen voor inflatiedruk

Een belangrijke factor in de ontwikkeling van de verwachte inflatie is de escalatie van het conflict in het Midden-Oosten eind februari. Dit heeft geleid tot een scherpe stijging van olie- en gasprijzen. Het effect hiervan is in de inflatiecijfers van februari nog beperkt zichtbaar, maar komt naar verwachting de komende maanden duidelijker naar voren. Met name hogere energieprijzen zorgen voor toenemende inflatiedruk, zeker zolang het conflict aanhoudt.

Bron: Eurostat

ECB handhaaft rente ondanks toenemende geopolitieke risico’s

De Europese Centrale Bank (ECB) heeft de depositorente opnieuw ongewijzigd gelaten op 2,0%. Dit is het zesde besluit op rij zonder rentewijziging. De inflatie in de Eurozone kwam in februari uit op 1,9% en ligt daarmee nog onder de doelstelling van 2,0%. Ondanks de recente stijging van energieprijzen ziet de ECB op dit moment onvoldoende aanleiding om het rentebeleid aan te passen.

De ECB staat daarmee voor een klassiek spanningsveld: enerzijds oplopende inflatierisico’s, anderzijds neerwaarts bijgestelde groeiverwachtingen als gevolg van geopolitieke onzekerheid. Vooralsnog lijkt de ECB-prioriteit te geven aan stabiliteit, waarbij de verwachting is dat de rente op korte termijn ongewijzigd blijft. De ECB vergadert om de zes weken over de rente; de volgende rentebeslissing staat gepland voor 30 april a.s. De huidige verwachting van de markt is dat er in 2027 twee à drie renteverhogingen door de ECB plaatsvinden.

Fed laat rente ongewijzigd

De Fed heeft na drie opeenvolgende renteverlagingen eind 2025 besloten de rente ongewijzigd te laten in januari en maart 2026. Hierdoor bedraagt de depositorente 3,50%-3,75%. Het effect van de hogere verwachte inflatie door de onrust in het Midden-Oosten speelt hierbij een grote rol.

Europese marktrente fors gestegen in de laatste weken

De Europese 10-jaars spot rate geldt als een belangrijke graadmeter voor wat financiële markten verwachten van inflatie en het toekomstige beleid van de ECB. In het afgelopen kwartaal liep deze rente licht op, van 2,9% naar 3,0%. Opvallend is dat de rente vanaf eind december aanvankelijk juist daalde. Die neerwaartse trend werd echter doorbroken door een recente toename in inflatiedruk, waardoor de rente weer is gestegen met circa 50 basispunten.

Laatste update 20/03/2026: bron: Refinitiv Eikon 

Europese aandelenmarkten laten relatief sterk resultaat zien

De AEX heeft YTD2026 een positief rendement getoond en presteert beter in vergelijking met onder andere de STOXX Europe 600, S&P 500 en Nasdaq. Voor alle markten geldt dat het rendement (fors) negatief is sinds de start van de onrust in het Midden-Oosten. Het is belangrijk om te beseffen dat dit beeld is gebaseerd op een momentopname (23 maart 2026) en er sprake kan zijn van tijdelijke verschuivingen. Wel lijkt de tendens dat Amerikaanse aandelenmarkten sterker negatief reageren op de huidige geopolitieke ontwikkelingen dan Europese markten.

Laatste update 23/03/2026: bron: Refinitiv Eikon 

Sparren over uw investerings- en financieringsproces?

Heeft u behoefte om te bespreken wat dit voor uw zorginstelling betekent? Neem contact op met Maarten van den Broek of stel uw vraag via onderstaand contactformulier. Uiteraard kunnen wij ook met het bredere investerings- en financieringsproces meekijken.