Beleidswaarde: wat betekenen deze wijzigingen voor de dPi 2026?

De marktwaarde verdwijnt uit de jaarrekening en de beleidswaarde wordt het leidende waardebegrip. Wat betekent dit voor de dPi 2026? Het korte antwoord: minder dan je denkt. Hoewel de beleidswaarde vanaf de dPi 2026 de waarderingsgrondslag op de balans wordt, wordt de berekening grotendeels uitgevoerd volgens de bestaande systematiek.

Dit betekent dat het Handboek Beleidswaarde nog niet van toepassing is en de beleidswaarde in de aankomende dPi nog gebaseerd is op het Handboek Marktwaardering 2025. Wij zetten vier aandachtspunten op een rij.

Ook interessant: Nieuwe Handboek Beleidswaarde: vijf wijzigingen die u moet weten

1. Beleidswaarde op de balans, marktwaarde onder de motorkap

In de dPi 2026 wordt vastgoed op de balans gepresenteerd tegen beleidswaarde. Daarmee verdwijnt de marktwaarde als waarderingsgrondslag uit de externe rapportage. Dat betekent echter niet dat de marktwaarde uit de berekening verdwijnt. De beleidswaarde van niet-woningen blijft in deze dPi gelijk aan de marktwaarde. De onderliggende marktwaardeberekening blijft dus noodzakelijk; alleen de presentatie op de balans verandert. De beleidswaarde krijgt daarmee een prominentere plaats in de rapportage, terwijl de waarderingsmethodiek nog grotendeels ongewijzigd blijft.

2. Beleidswaarde volgt systematiek Handboek Marktwaardering 2025

Een veelgehoord misverstand is dat de dPi 2026 al gebaseerd moet worden op het nieuwe Handboek Beleidswaarde. Dat is niet het geval. De beleidswaarde in de dPi 2026 wordt bepaald volgens de methodiek die corporaties voor de jaarrekening 2025 hanteren. De uitgangspunten uit het Handboek Marktwaardering 2025 (hoofdstuk 9, beleidswaarde) blijven daarbij leidend.

De grote wijzigingen uit het nieuwe Handboek Beleidswaarde, zoals een aangepaste waardering van niet-woningen en de verplichte verwerking van onderhoud op basis van een MJOB over 60 jaar, worden pas relevant bij de jaarrekening over verslagjaar 2026 en de dPi 2027.

Hoewel het verstandig is om tijdig aan de slag te gaan met de waarderingssystematiek uit het Handboek Beleidswaarde voor de jaarrekening, verandert er voor de komende begrotingsronde inhoudelijk weinig.

Handig: Position paper: onderbouwing beleidswaarde in jaarrekening

3. Forecastjaar 2026: actuele parameters, onderhoud volgens jaarrekening 2025

Voor de beleidswaarde in het forecastjaar schrijft de handleiding van SBR-wonen voor dat de beleidswaarde opnieuw berekend wordt met een geactualiseerde DCF-berekening ten opzichte van de jaarrekening 2025.

Ten aanzien van huur dienen de huurprijzen te worden geactualiseerd op basis van de administratie en streefhuren te worden geactualiseerd op basis van mogelijk bijgesteld beleid. Beheer kan wederom met een norm worden ingerekend en overige input dient te worden geïndexeerd. De parameters (zoals indices en de disconteringsvoet) voor de berekening moeten ook worden geactualiseerd.

Aangezien de instructies uit het Handboek Beleidswaarde nog niet gelden, wordt voor de dPi 2026 géén geactualiseerde MJOB over 60 jaar gevraagd. Corporaties dienen gebruik te maken van een indexatie ten opzichte van het uitgangspunt vanuit de jaarrekening 2025. Voor de jaarrekening 2026 heb je deze geactualiseerde MJOB wel nodig.

Deze aanpak leidt tot inconsistenties. De kasstromen gaan wel uit van een actuele MJOB, terwijl deze nog niet in de beleidswaarde wordt meegenomen. In de jaarrekening 2026 kan hiermee een andere beleidswaarde worden verwacht (ook voor de woningen) dan berekend in de begroting. Het is goed om bewust te zijn van de mogelijke impact hiervan op de LTV-prognose.

4. Vanaf 2027: indexeren in plaats van jaarlijks herrekenen

Ook voor de prognosejaren blijft de impact van de nieuwe regelgeving voorlopig beperkt. Voor de beleidswaarde in de prognosejaren schrijft de handleiding van SBR-wonen voor dat wordt gewerkt met een jaarlijkse autonome waardeontwikkeling conform de voorgeschreven indexatie uit de leidraad economische parameters (publicatie volgt nog). Een jaarlijkse DCF-benadering, waarbij de waarde ieder jaar opnieuw wordt berekend, is niet toegestaan. In andere situaties adviseren wij deze methode vaak wel.

Ook dit voorschrift heeft impact op de LTV-prognose. Vanuit de kasstroomontwikkeling die volgt uit de parameters mag een hogere beleidswaardegroei worden verwacht dan de voorgeschreven autonome mutatie. Hiermee ontstaat op termijn in de begrotingen een mogelijke overschatting van de LTV.

Nu voorbereiden op de nieuwe waarderingssystematiek

Is de beleidswaarde in de dPi 2026 daarmee een exercitie voor spek en bonen? Zeker niet. De beleidswaarde is vanaf deze dPi de waarderingsgrondslag op de balans en bepaalt daarmee ook de ratio’s waarop Aw en WSW sturen. Tegelijkertijd is de dPi 2026 duidelijk een overgangsjaar. De berekeningssystematiek blijft grotendeels gebaseerd op de huidige werkwijze en veel van de aangekondigde wijzigingen moeten nog beslag krijgen.

Juist daarom is dit een goed moment om vooruit te kijken. Corporaties die hun onderhoudsdata, MJOB-systematiek en onderbouwing van de beleidswaarde nu al op orde brengen, voorkomen verrassingen wanneer het nieuwe Handboek Beleidswaarde volledig van kracht wordt.

Zelf je kennis vergroten over de overgang naar beleidswaarde?

Heb je vragen over deze wijzigingen of wil je sparren over wat ze betekenen voor jouw corporatie? Neem contact op met Niels Kornegoor.

Wil je meer weten over de specifieke wijzigingen? Tijdens onze training Beleidswaarde in jaarrekening: wijzigingen en effecten leer je alles over de actuele ontwikkelingen en de praktische gevolgen. Bekijk het programma en de data.