Tijdelijke pauze van ECB-renteverlagingen verwacht

Belangrijkste ontwikkelingen op een rij

• Inflatie in Nederland op 2,9% in mei 2025
• ECB heeft de depositorente in juni 2025 met 0,25 procentpunt verlaagd naar 2,00%
• 1 à 2 ECB renteverlagingen verwacht eind 2025
• 10-jaars EUR marktrente is het afgelopen kwartaal gedaald tot 2,54%
• Handelsoorlog leidt tot enorme volatiliteit op de aandelenmarkten

Nederlandse inflatie bedraagt 2,9% in mei 2025

De inflatie in Nederland bedraagt in mei 2,9% (jaar-op-jaar). Dit is een daling ten opzichte van de maand ervoor toen de inflatie 4,1% bedroeg. Dit kan met name verklaard worden door een lagere inflatie gerelateerd aan toerisme door een minder aantal vakantiedagen in mei 2025. De inflatie in de Eurozone is gedaald naar 1,9% in mei, net beneden de 2,0% doelstelling van de ECB. De kerninflatie is gedaald van 2,7% naar 2,3%. De meest recente ECB-prognoses gaan uit van een inflatie van 2,0% voor 2025, 1,6% voor 2026 en 2,0% voor 2027. De inflatie in de Verenigde Staten is licht gestegen en komt uit op 2,4% in mei ten opzichte van 2,3% de maand ervoor.

Bron: Eurostat

Pauze van ECB-renteverlagingen verwacht tot eind 2025

De ECB heeft in mei de achtste renteverlaging doorgevoerd sinds de reeks verhogingen vanaf midden 2022. Het betreft wederom een renteverlaging van 0,25 procentpunt. Hiermee staat de depositorente van de ECB op 2,00%. De Europese economie stond de afgelopen maanden onder druk door het handelsbeleid van de VS en oplopende spanningen. Die zijn inmiddels enigszins weggeëbd. De ECB stelt wel dat de onzekerheid uitzonderlijk hoog blijft. Er wordt een pauze aan de reeks van renteverlagingen verwacht, met nog wel een mogelijke verlaging eind 2025. Zo stelde ECB president Lagarde dat ‘er een einde komt aan de cyclus die het antwoord was op verschillende schokken’.

De marktrente in Europa is in de afgelopen maanden licht gedaald. De 10-jaars EUR IRS bedraagt nu 2,54% ten opzichte van 2,67% een kwartaal eerder. De 10-jaars EUR IRS is nu 0,55% hoger dan de 3-maands EURIBOR. De inverse rentecurve, waarbij de rente voor langere looptijden lager is dan voor kortere looptijden, is sinds januari jl. niet meer aan de orde.

Laatste update 25/06/2025, Bron: Refinitiv Eikon

Handelsoorlog leidt tot enorme volatiliteit op de aandelenmarkten

De vier vergaderingen van de Fed in 2025 hebben nog niet voor renteverlagingen gezorgd. Hierdoor bedraagt de depositorente nog 4,25-4,50%. De Federal Reserve vindt de economische vooruitzichten minder onzeker dan bij de vorige vergadering, maar het risico op lage groei in combinatie met hoge inflatie blijft bestaan. Analisten verwachten twee renteverlagingen in 2025.

De vele ontwikkelingen, voornamelijk rondom importheffingen, hebben een zeer sterk effect op de koersen van staatsobligaties en aandelenbeurzen. Aandelenbeurzen waren erg volatiel en noteren nu, na een periode van negatieve rendementen, weer een positief rendement sinds begin 2025 (YTD).

Laatste update 25/06/2025, Bron: Refinitiv Eikon

Wat betekent dit voor uw zorginstelling?

De onvoorspelbaarheid binnen de financiële sector brengt een grotere onzekerheid met zich mee voor meerjarenplannen en businesscases. De recente ontwikkelingen geven aan dat het belangrijk blijft om rekening te houden met een voldoende hoge onzekerheidsmarge in de rente bij de doorrekening van businesscases. Verder is dit een goed moment voor zorginstellingen om actief aan de slag te gaan met rentemanagement in het geval van een forse toekomstige financieringsbehoefte.

Sparren over uw investerings- en financieringsproces?

Heeft u behoefte om te bespreken wat dit voor uw zorginstelling betekent? Neem contact op met Maarten van den Broek of stel uw vraag via onderstaand contactformulier. Uiteraard kunnen wij ook met het bredere investerings- en financieringsproces meekijken.